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到期高峰将至,融资渠道收紧 地产债迎下半年偿付大考

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原标题:即将到期的高峰,融资渠道收紧,下半年将支付房地产债务。

原始标题:将在今年年底到期。

在7月和8月信贷债券供应旺盛的背景下(本文中,尤其是非金融公司信贷债券),尽管房地产债券受到紧缩政策的压力,但融资规模仍在增长。

根据中金公司的统计,9月将是下半年信用债券到期的高峰期。整个月的转售总额将超过8600亿元。下半年的收益率最高,其中低档债务和非国有债券是单一的。每月的转售总额也是下半年的最高水平。

许多机构认为,在“停滞不投机”的政策下,房地产企业实现大规模的净融资将越来越困难,行业信用风险有可能上升。一些住房企业可能面临更大的流动性压力。

房地产债券“难以增长”

Wind数据显示,7月和8月,信用债券的总额有所增加。发行规模分别达到8221亿元和9305亿元,恢复上半年的高位。综合考虑还款因素,实现净融资269亿元,净融资2966亿元。 1亿元扭转了5、6月份连续两个月净融资不足1000亿元的局面。相比之下,今年5月份的融资规模和净融资规模分别仅为5566亿元和381亿元。 6月份,这两个数字分别仅为5774亿元和967亿元。

分析人士认为,8月信贷债券供应的增加是由于另一方面,收益率下降后债券发行的成本优势是另一方面。另一方面,9月份还需要添加一些因素。

7、8月份,房地产业债券融资规模继续扩大。7月份,WIND口径房地产债券发行规模达到532亿元,是6月份的1.8倍;净融资规模为-44亿元,比6月份增加98亿元。8月份,房地产债券的发行被释放。超过30%至709亿元,净融资规模也转为正,达到78亿元,创下近4个月来的历史新高。

根据中金公司的报告,如果剔除本市投资债券,7月份房地产债券净融资转正,8月份进一步增至150多亿元。报告认为,近两个月房地产债券供应进一步增加。一方面是由于上期获得批准的发行人“抢占”了发行窗口。另一方面,这也与其他融资渠道收紧后,债券开始发挥替代作用有关。

不过,值得注意的是,8月份美元债券供应出现大幅下降。Wind数据显示,当月中资房地产债券发行规模仅为18.8亿美元,而上月为65.4亿美元。有分析人士认为,8月份海外房地产债券供应量下降可能是季节性低迷的一个因素,但也有房企海外融资收紧、融资成本上升的影响。

融资渠道收紧

2019年以来,房地产政策密集出台。今年4月,“不住房”的主旨重申,调控趋势明显,住房融资渠道全面收紧。

5月,监管机构发布了一份文件,以防止资金通过信托,融资租赁,AMC(资产管理公司)和其他渠道流入房地产市场。他们还要求银行对房地产项目进行更严格的审查,减少住房企业的前端融资,并防止资金被盗用。同时,由于土地市场升温,房价上涨,监管部门迅速收紧了“地王”的融资,激进的住房债券和资产支持证券也被暂停。 7月,监管机构讨论了在房地产信托业务方面发展过快的信托公司。同月,国家发改委发布文件,规范房地产企业发行外债,要求房地产企业发行境外债务只能替代明年内到期的中长期外债。 7月30日举行的中央政治局会议再次强调“这所房子不住”,并提出“不使用房地产作为短期刺激经济的手段”。

统计数据显示,自5月份以来,房地产开发基金累计增速持续下降,从4月的8.9%下降至7月的7%,表明上述一系列政策对房地产融资的影响已经显现。

值得一提的是,今年上半年,住房美元债务和房地产信托为新的房地产融资提供了可观的资金,但自7月以来,这两个领域均大幅下降。

回顾过去,房地产公司面临的融资压力正在累积,行业信用风险可能上升。一方面,住房企业的融资渠道已经缩小。另一方面,住房企业还必须应对下半年的偿债高峰。

当偿债高峰达到融资紧缩状态

根据中金公司的统计,今年下半年信用债到期的高峰期将迎来九月,整个月的转售总额将超过8600亿元。根据该机构的统计,按照风能行业分类,不包括城市投资部分,9月份房地产信贷债券到期日和返还期分别为386亿元和433亿元,是最高的下半年的每月积分。即将到期的转售总金额为820亿元人民币。其中,非国有房地产债券的到期和转售分别为303亿元和279亿元,分别占9月份房地产债券的到期和转售的78%和64%。抛售压力更值得关注。

天丰证券定息研究报告指出,在“不投机”的政策下,住房融资正面临全面的紧缩趋势。从控制方法的角度来看,住房融资的所有渠道均采用“余额控制”。大多数住房企业仍然可以维持“新老”关系,但是实现大规模的净融资将变得越来越困难。没有增量资金,甚至没有小幅收缩,这意味着一些住房企业将面临更大的流动性压力。

交通银行金融研究中心高级研究员夏丹说,今年第三和第四季度是房地产公司偿还债务的高峰。如果考虑到期债务的大小,提前赎回和回收的规模,则实际规模可能更大。但是,今年上半年,大中型房地产企业在房地产债券监管的边际放宽期内发行了大型债券。前四个月的境内外债券同比大幅增加,新旧债券已经可以偿还今年到期的债券。从长远来看,2020年下半年至2021年住房公司的债务规模可能更大,并且对随后偿还债务的压力也不容忽视。

易居研究院智囊研究中心研究主任严跃进告诉《中国证券报》,近期房地产债券集中的压力确实很大。预计在不久的将来,房屋公司将采取更多措施来改变价格并降低价格以积极库存,以实现更好的资金回报。

中原房地产的首席分析师张大为提到,从房地产信托和海外债券发行的角度来看,这主要是一项法规,而不是全面的中止。对于中小型住房企业和高负债住房企业,未来很难融资,但是对于大型企业,影响相对有限。

国泰君安研究报告指出,房地产销售,融资等现金流入和流入的压力有所增加。唯一的好处是,房屋公司已经开始主动收缩。因此,可以判断房地产债券的信用利差将继续扩大,并且等级之间的差异将在短时间内难以消除。

资料来源:《中国证券报》重返搜狐,查看更多

负责编辑:

2019-09-05 09: 39

来源:搜狐焦点桂林站

原标题:即将到期的高峰,融资渠道收紧,下半年将支付房地产债务。

原始标题:将在今年年底到期。

在7月和8月信贷债券供应旺盛的背景下(本文中,尤其是非金融公司信贷债券),尽管房地产债券受到紧缩政策的压力,但融资规模仍在增长。

根据中金公司的统计,9月将是下半年信用债券到期的高峰期。整个月的转售总额将超过8600亿元。下半年的收益率最高,其中低档债务和非国有债券是单一的。每月的转售总额也是下半年的最高水平。

许多机构认为,在“停滞不投机”的政策下,房地产企业实现大规模的净融资将越来越困难,行业信用风险有可能上升。一些住房企业可能面临更大的流动性压力。

房地产债券“难以增长”

Wind数据显示,7月和8月,信用债券的总额有所增加。发行规模分别达到8221亿元和9305亿元,恢复上半年的高位。综合考虑还款因素,实现净融资269亿元,净融资2966亿元。 1亿元扭转了5、6月份连续两个月净融资不足1000亿元的局面。相比之下,今年5月份的融资规模和净融资规模分别仅为5566亿元和381亿元。 6月份,这两个数字分别仅为5774亿元和967亿元。

分析人士认为,8月信贷债券供应的增加是由于另一方面,收益率下降后债券发行的成本优势是另一方面。另一方面,9月份还需要添加一些因素。

7、8月,房地产行业债券融资规模持续增长。 7月份,万得口径下的房地产债券发行达到532亿元,是6月份的1.8倍,净融资规模为-44亿元,比6月份增加98亿元。 8月,发行了房地产债券。超过30%,达到709亿元,净融资规模也转正,达到78亿元,创近四个月新高。

根据中金公司的报告,如果剔除该市的投资债券,房地产债券的净融资在7月份已转为正数,8月份已进一步增加至超过150亿元。报告认为,过去两个月房地产债券的供应进一步增加。一方面,这是由于发行人在上一时期获得了批准,才“抢占”了发行窗口。另一方面,这与以下事实有关:在其他融资渠道收紧后,债券已开始扮演替代角色。

但是,值得注意的是,八月份以美元计价的美元债券的供应量急剧下降。 Wind数据显示,当月中资房地产债券的发行量仅为18.8亿美元,上月为65.4亿美元。一些分析人士认为,8月海外房地产债券的供应减少可能是季节性低位的一个因素,但同时也受到住房公司收紧海外融资和融资成本上升的影响。

融资渠道紧张

自2019年以来,房地产政策已被大量引入。 4月,“不住房”主题演讲重申调控趋势明显,住房融资的所有渠道均已收紧。

5月,监管机构发布了一份文件,以防止资金通过信托,融资租赁,AMC(资产管理公司)和其他渠道流入房地产市场。他们还要求银行对房地产项目进行更严格的审查,减少住房企业的前端融资,并防止资金被盗用。同时,由于土地市场升温,房价上涨,监管部门迅速收紧了“地王”的融资,激进的住房债券和资产支持证券也被暂停。 7月,监管机构讨论了在房地产信托业务方面发展过快的信托公司。同月,国家发改委发布文件,规范房地产企业发行外债,要求房地产企业发行境外债务只能替代明年内到期的中长期外债。 7月30日举行的中央政治局会议再次强调“这所房子不住”,并提出“不使用房地产作为短期刺激经济的手段”。

统计数据显示,自5月份以来,房地产开发基金累计增速持续下降,从4月的8.9%下降至7月的7%,表明上述一系列政策对房地产融资的影响已经显现。

值得一提的是,今年上半年,住房美元债务和房地产信托为新的房地产融资提供了可观的资金,但自7月以来,这两个领域均大幅下降。

回顾过去,房地产公司面临的融资压力正在累积,行业信用风险可能上升。一方面,住房企业的融资渠道已经缩小。另一方面,住房企业还必须应对下半年的偿债高峰。

当偿债高峰达到融资紧缩状态

根据中金公司的统计,今年下半年信用债到期的高峰期将迎来九月,整个月的转售总额将超过8600亿元。根据该机构的统计,按照风能行业分类,不包括城市投资部分,9月份房地产信贷债券到期日和返还期分别为386亿元和433亿元,是最高的下半年的每月积分。即将到期的转售总金额为820亿元人民币。其中,非国有房地产债券的到期和转售分别为303亿元和279亿元,分别占9月份房地产债券的到期和转售的78%和64%。抛售压力更值得关注。

天丰证券定息研究报告指出,在“不投机”的政策下,住房融资正面临全面的紧缩趋势。从控制方法的角度来看,住房融资的所有渠道均采用“余额控制”。大多数住房企业仍然可以维持“新老”关系,但是实现大规模的净融资将变得越来越困难。没有增量资金,甚至没有小幅收缩,这意味着一些住房企业将面临更大的流动性压力。

交通银行金融研究中心高级研究员夏丹说,今年第三和第四季度是房地产公司偿还债务的高峰。如果考虑到期债务的大小,提前赎回和回收的规模,则实际规模可能更大。但是,今年上半年,大中型房地产企业在房地产债券监管的边际放宽期内发行了大型债券。前四个月的境内外债券同比大幅增加,新旧债券已经可以偿还今年到期的债券。从长远来看,2020年下半年至2021年住房公司的债务规模可能更大,并且对随后偿还债务的压力也不容忽视。

易居研究院智囊研究中心研究主任严跃进告诉《中国证券报》,近期房地产债券集中的压力确实很大。预计在不久的将来,房屋公司将采取更多措施来改变价格并降低价格以积极库存,以实现更好的资金回报。

中原房地产的首席分析师张大为提到,从房地产信托和海外债券发行的角度来看,这主要是一项法规,而不是全面的中止。对于中小型住房企业和高负债住房企业,未来很难融资,但是对于大型企业,影响相对有限。

国泰君安研究报告指出,房地产销售,融资等现金流入和流入的压力有所增加。唯一的好处是,房屋公司已经开始主动收缩。因此,可以判断房地产债券的信用利差将继续扩大,并且等级之间的差异将在短时间内难以消除。

资料来源:《中国证券报》重返搜狐,查看更多

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